特朗普的“庞大、美丽的法案”抑制美元，而数据指向关税损害极小

由于对总统“庞大、美丽的法案”的担忧，债券市场的抛售使美元持续走低，这又一次颠覆了几十年来的货币相关性。

不过，从积极的一面来看，经济数据显示关税所造成的损害并不大，而上周的标普综合PMI等商业活动调查也开始呈现正常化趋势。

我们也没有看到劳动力市场恶化的迹象，最近的失业救济申请数据并没有显示美国经济存在大规模裁员的情况。

矛盾的是，关税收入的急剧上升反而带来了唯一的积极财政消息。

这些因素，加上美国国债收益率的急剧上升，以及市场 positioning 数据显示投机者对美元的空头头寸显著增加，可能会在短期内给货币带来一些缓解，但长期趋势可能还是向下。